张康阳败于美资 或将正式失去国际米兰

摘要：在中国的富二代圈子里，素有“北思聪，南康阳”之说。北思聪自然指的是万达王健林的公子王思聪，而南康阳则是苏宁创始人张近东之子张康阳，贴有“低调神秘”标签，更符合霸道总裁剧中商业精英的人设，在很长一段时间里被当作评价王思聪的正面教材。同样是富豪父亲携资本、人脉送儿子上青云，巨人肩膀一垮，他们都进退两难。 张康阳败于美资张康阳除了是苏宁太子，另一个为人熟知的身份是意甲豪门国际米兰俱乐部的主席，可就在国际米兰还沉浸于刚刚捧起俱乐部历史上第20座冠军奖杯的喜悦之时，晴天霹雳来了：“橡树资本”限张康阳3天内还清3.75亿欧的欠款，否则将没收张康阳在国米所有的股权。2021年，张康阳曾以国际米兰超60%的股份为担保，向橡树资本借款2.75亿欧元，年利率高达12%，期限三年。根据借款协议，苏宁若到期若无法偿还，将失去对国米的控制权。商人都是逐利的，尤其是华尔街的“秃鹫”们更是如此。橡树资本号称全球最大的不良资产投资机构，投的都是那些深陷困境的资产。它的老板叫霍华德·马克斯，是个投资圈大名鼎鼎的人物。除了借给苏宁钱，橡树资本还曾在2022年介入过恒大的危局，真是富贵险中求。最近的几周里，苏宁一直在与美国基金太平洋投资管理公司（PIMCO）进行谈判，希望获得一笔贷款用来偿还橡树资本的债务。据意大利媒体报道：张康阳还发表声明橡树资本阻挠谈判的进行。目前国米的估值约为12亿至13亿欧元。若按照橡树资本控制的60%股权来看，其能获得的债权金额约为7.2亿欧元，至少获利3亿欧元以上。橡树资本再怎么牛气，怎敢妄图以3亿欧的低价换价值7亿欧的国米？起因还要从2016年张康阳入主国米说起。精英偏爱竞技张康阳出生于1991年12月，初中考入南京外国语学校，15岁到美国宾州的传统精英高中摩尔西斯堡学院(Mercersburg Academy)就读，大学选择了在常青藤盟校宾夕法尼亚大学沃顿商学院，和巴菲特、马斯克是校友。一路名校毕业后，张康阳投身摩根士丹利资本市场部、摩根大通投资银行部实习，负责香港、美国市场企业首发上市，投资并购和融资等工作。跟王思聪相比，张康阳本人相对低调，很少公开Diss别人，亦或参与热点事件讨论。2015年，张康阳从美国归来，回到苏宁开始进入接班模式，坚定地认为未来体育产业一定会大有可为。这位少东家的首次出手便惊天动地，操盘20亿元收购国际米兰足球俱乐部约70%的股份。当时的国际米兰，风雨飘摇，陷入低迷：教练频繁变动、球员士气不足，球队战绩一落千丈，球迷丧失信心……2016年张康阳出任国际米兰俱乐部董事，2017年就全面接手俱乐部的运营管理事务，为扭转颓势，他从一个月飞往米兰两次直接变成常驻，并利用业余时间学习意大利语。功夫不负有心人，国米的成绩稳步提升，场均人数更是飙升到59366人，意大利球迷看在眼里。2018年5月21日，史诗级逆转，国米重回欧冠，站在场边的张康阳边走边流泪，随后他在ins更新：“承诺就是承诺。”“将门无懦夫，虎父无犬子”，2019年，27岁的张康阳，作为国际米兰足球俱乐部历史上最年轻的主席，正式进入到了欧洲足球俱乐部协会（ECA）执行委员会中，有媒体评价“国际米兰正式进入了‘张康阳时代’”。张康阳治下的国米一共拿了七次冠军，位列队史第三。随着成绩越来越好，国米的估值也从4亿暴增至12亿。和王思聪一样，张康阳成为很多网民心中的国民老公。知乎上，“怎么嫁给张康阳”的问题被浏览了11万次。富二代变负二代故事的转折发生在2021年，苏宁易购的营收和利润连年下挫，陷入流动性危机，国内千亿债务无力偿还，自然也没钱养远在意大利的俱乐部了。为了维持俱乐部的日常运营，张康阳被迫与美国的“橡树资本”签订了一份利息高昂的借贷合同——美国人借给张康阳2.75亿欧，三年后张康阳本息合计要偿还3.75亿欧。抵押品就是张康阳在国米的所有股权。本来债务到期之际，张康阳也找到了救星，许以更高的利息，让另一家公司的先垫付3.75亿的欠款，“借新偿旧”。谁知就在付款前夕，此公司突然变卦，以“张康阳历史信用不行”为由，中止了合作，原因成了“罗生门”。张康阳的信用危机来源于建行事件，而让张康阳卷入与建行债务纠纷的，是2020年8月张康阳与建行签下的一笔贷款协议，投向苏宁小店项目。本应于2021年9月10日到期的借款，由于触及苏宁的各种违约事件，加速至2021年7月5日到期。在法庭辩护时，张康阳曾一度找理由为自己开脱，“似乎一些参与‘项目’的工作人员与银行有交往，可能伪造了我的签名，代表公司，协助‘再融资’。”但经笔迹专家的鉴定，涉案文件上大部分签名均由张康阳本人签署。协议副本上的6个签名中有5个是由张康阳所写，其余的签名是电子副本。苏宁债务危机蔓延至今，该借款早已逾期且还款无望，海外债权人在美国、意大利等地同时起诉张康阳，要其还钱。此举被媒体戏称为“张近东父子被全球追债”。消失的二代最近，张康阳“消失”于聚光灯之下，基本上没有任何发声，只剩看似矛盾的各式新闻交织在一起。随着公司质押股份被强制执行，张康阳或将正式失去国际米兰。在国际米兰俱乐部，一本纪念画册《经典蓝黑》里写道：如果你的父辈永远伟大、正确、光荣，就意味着你接下来只能拼命往他们的肩膀上爬。至于能达到什么高度，没有人知道。与负重前行的父亲相比，31岁的张康阳在国米这块自留地上，要舒服得多。被坑还是割不重要，于名车名表的张康阳而言，还钱才是第一要义。 原文：张康阳败于美资 或将正式失去国际米兰

软银计划向人工智能项目投入651亿元

摘要：5月27日消息，据外电报道，日本软银 计划向人工智能（AI）投资近 90 亿美元。据英国《金融时报》周日（5 月 26 日）报道，自该公司首席执行官表示公司已准备好发起反攻以来，这家科技公司的投资和承诺支出在 12 个月内增加了一倍多，达到 89 亿美元。 软银首席财务官后藤义光向英国《金融时报》表示：原则上，我们将保持同样的投资节奏。从现在开始，我们希望加大对人工智能公司的投资。他补充道： 我们一直将资产负债表保持在非常安全的水平，是 因为我们 希望做好准备，如果有任何我们想采取的行动，我们希望能够灵活应对。去年，软银首席执行官 孙正义预测，到本世纪末，通用人工智能（AGI），即能够匹敌甚至超越人类思维和推理能力的计算机系统，将比全人类强大 10 倍 。孙正义说道：要充分利用这个机会，否则就会落后。报道称，软银在人工智能领域面临着激烈的竞争，因为微软、亚马逊和 谷歌等科技巨头已投资数十亿美元 与初创公司合作 开发人工智能模型。此外，顶级 风险投资公司 希望与开发人工智能产品和应用程序的公司开展业务。事实上， 上周有报道称， 微软 和 亚马逊今年 已经 为全球人工智能相关和数据中心项目拨款 400 多亿美元。据《华尔街日报》报道，对于微软来说，这意味着计划在法国、德国、日本、马来西亚、西班牙和印度尼西亚等多个国家投资超过 160 亿美元。与此同时，亚马逊已在日本投资 150 亿美元，在新加坡投资 90 亿美元，在墨西哥投资 50 亿美元，在法国投资 13 亿美元。在海外大力投资人工智能基础设施的举措源于希望满足全球对人工智能技术日益增长的需求，以及需要在云计算转变的地区建立数据中心，以确保处理时间更快，同时保证数据的安全和私密。 原文：软银计划向人工智能项目投入651亿元

苹果与OpenAI签署iOS内置服务协议 但仍希望将Google Gemini作为选项

摘要：5月27日消息，据外电报道，之前听说苹果正在与Google和 OpenAI 洽谈在 iOS 18 上提供人工智能功能。现在，听起来苹果已经与 ChatGPT 制造商签署了协议。彭博社记者马克·古尔曼 (Mark Gurman) 在Power On 新闻通讯中报道称，苹果和 OpenAI 已达成协议，OpenAI 将在 iOS 18 中提供聊天机器人功能。 他补充说，这笔交易将成为苹果 6 月份 WWDC 开发者活动的组成部分。不过，苹果似乎并不热衷于将所有云 AI 鸡蛋放在一个篮子里。古尔曼表示，这家 iPhone 制造商仍在与Google达成协议，将Gemini作为选项提供，但我们不应该指望下个月会推出这项服务。此前有消息称，苹果正在开发自己的Ajax AI 模型，用于设备上的文本分析、智能回复和摘要。因此，ChatGPT 和其他 OpenAI 技术将用于分析较长的文本、图像生成以及类似的高要求任务。无论如何，OpenAI 的交易应该会给苹果一些喘息的空间，因为它无疑正在开发自己的聊天机器人，就像它在推出Apple Maps之前提供的Google地图一样。这并不是今天唯一的苹果 AI 新闻，Gurman 还报道称 iOS 18 可能带来自定义表情符号功能和其他 AI 功能。 原文：苹果与OpenAI签署iOS内置服务协议 但仍希望将Google Gemini作为选项

Model 3败了 下一位是Model Y

摘要：“雷总，我看咱们SU7把Model 3应该已经PK下去了，你感觉我们乐道L60 对标Model Y有没有机会？”“你都不让我试驾一下。”“光看颜值就很能打了，下次一定让你试驾，我们还是花了很多心思的。” 北京时间5月20日，一个充满爱意的特殊节点，著名短视频博主、蔚来创始人李斌，又在他的全网社交账号上更新了一条动态，文章开篇的一段对话，便是其中的部分摘录。至于另一位主角，则是携整个相关高管团队前来登门拜访，中国车圈炙手可热的“香饽饽”与流量担当——雷军。两位大佬相见，气氛异常融洽。但在我眼中，谈笑声间也隐藏着呼之欲出的杀心，并且二者的攻击目标，出奇的一致：过去几年间在华疯狂收割、赚得盆满钵满的特斯拉。实际上，纵观这家美国新能源车企进入2024年以来的状态，完全能够用“疲态尽显、疯狂水逆”来形容。交付量不及预期，财报表现拉胯，股价市值缩水，动刀全球大裁员，种种噩耗一环连着一环的涌现。毫不夸张的说，特斯拉已然放慢了脚步，进入新的“下行周期”。由此将视线再次聚焦，雪崩时没有一片雪花是无辜的。今天文章主角的尴尬境遇，或许早就有迹可循。譬如，Model 3位于中国车市逐渐的跌落神坛，便是一个“危险的信号”。回不去的巅峰“小米汽车工厂6月将开双班，我们确保当月交付1万辆。全年将至少交付10万辆，同时会进一步冲刺12万辆交付。”十分有趣的是，就在雷军与李斌碰面几天以后，位于个人微博发布了一则推文。而在更多旁观者看来，同样可以理解为对于“小米SU7已经战胜Model 3”最有说服力的回应。毕竟，结合终端零售数据，4月的Model 3仅卖出5,065辆，今年也只有3月销量破万。与之形成鲜明对比的是，4月的小米SU7便卖出7,058辆。按照雷军的表述，从6月开始，单车型稳态交付量将会持续破万。如果按照冲击12万辆的交付目标计算，考虑到产能爬坡的要素，四季度小米SU7甚至要冲击单月交付2万辆大关。因此，把Model 3按在地上摩擦，几乎已是板上钉钉。顺势，新的问题随之产生：前者的落败，难道全是小米SU7的功劳？关于答案，更想说：“小米SU7的入场，如同一团熊熊燃烧的火焰，彻底点燃了围绕在Model 3身旁的干柴，而其它自主品牌长久以来的围攻，则让这些干柴越积越多。”换言之，众人拾柴火焰高。除小米SU7之外，功劳簿上肯定还有类似小鹏P7、蔚来ET5家族、比亚迪汉家族、比亚迪海豹家族、哪吒S、零跑C01、深蓝SL03、阿维塔12、智界S7、极氪007、吉利银河E8、领克07、智己L6等等参与者的名字。更为令人感到恐怖的是，类似小鹏F57、极越07、领克ZERO般的劲敌，也在前仆后继的冲入“红海”之中。汇总而言，中级新能源轿车市场的厮杀强度与分羹难度，远远超出了特斯拉的预期。身处愈发变态的竞争中，Model 3渐渐显得无所适从。当然，抛开外部环境的制约，内部的掣肘同样无法忽略。不知道大家有没有发现，一种情况正在变得越来越普遍：许多手握20多万元预算，准备入手一辆中级新能源轿车的消费者，总会把Model 3首先纳入备选列表，但接下来在与其它选手一轮又一轮的对标中，又会不留情面将其踢出。“你现在让我花23万多买一个电池只有60度，还是磷酸铁锂电池，整车配置较为一般，后排空间还不算宽敞与舒适的纯电轿车，绝对是不可能的。”“有那么多更好的选择，特斯拉又怎么样？Model 3确实有点烂大街了。”“苦苦等来的焕新版，只能算得上针对老款的缝缝补补，和自主品牌的电动车比，换代的速度太慢了。”一句句略显扎心的吐槽，真真切切的来自于身边的友人，而我从中听出的含义还是：“那段非它不买的日子过去了。”曾经，Model 3之所以大杀四方，还是由于综合产品力真的遥遥领先；此刻，Model 3之所以成为旧爱，则是由于所谓的优势正在被慢慢抹平。另外，值得警惕的是，之前通过一次次的“官降”，Model 3的确能够不断撩拨大家的钱包，获得想要的订单；如今，当诸多叫嚣着的劲敌定价一个比一个狠，效果同样在大打折扣。当然，看到这里，肯定会有读者质疑，认为我忽略了特斯拉的一个“武器”——即将入华的FSD。那么，请问又有多少人会多花6万元去拥抱“高阶辅助驾驶”，为本就失去性价比长板的Model 3买单？它的巅峰岁月，真的回不去了……悲剧或将重演？“Model Y的好日子也不多了。”本段开篇，一句稍显突兀的判断，来自与同事之间的探讨。我们共同的判断是：特斯拉旗下更加不容有失的“销量支柱”——Model Y，很有可能会重蹈Model 3的覆辙。即便结合过去一年的数据，身处20-40万元的纯电SUV市场，Model Y并没有遇到太大的阻力与挑战，还在维系“一家独大”的局面，在华共卖出近47万辆。进入今年以来，前4个月的零售销量分别为29,912辆、22,537辆、47,917辆、26,356辆，发挥也一如既往的稳定。可前景，总感觉依旧“凶多吉少”。而在展开论述原因之前，需要明白的是为何Model Y能够受人追捧。首先，肯定还是由于产品力。虽然本身推出已久，但不得不承认Model Y在类似三电系统、智舱软件成熟度、智驾体验、驾乘质感包括补能体系等多维度，依旧表现的较为均衡。加之，售价合理。而中国消费者对于SUV车型天生的偏爱，很大程度上也成就了Model Y的绽放。另外，平心而论，自正式国产开始，其在华其实一直没有遇到太多像样的对手，大部分的终端竞争都不痛不痒。反正，于内于外，走的都还算顺利。可自从北京时间5月15日，参加了乐道L60的发布会，愈发觉得Model Y躺着卖车的时代结束了。因为从造型设计，到内饰语言，到驾乘空间，到续航能耗，到智驾智舱，在参数与静态层面，前者都足以称得上后者截至目前在华遇到最像样的对手。与此同时，蔚来引以为傲的补能体系，同样最大限度的下放给了乐道L60。而当晚，随着艾铁成喊出21.99万元预售价，Model Y在性价比维度，瞬间没了什么优势。况且，要知道乐道L60还手握“车电分离”的杀招，届时肯定还能将其入门门槛拉到更低，17完全起售不是没有可能。而作为旁观者，并不想喊出什么“碾压Model Y”的暴论，可单论纸面实力，乐道L60绝对有资格与之一战。无独有偶，继小米SU7之后，小米汽车的第二张答卷将会是一辆纯电SUV，俨然成为整个行业公开的“秘密”。有了小米SU7的宝贵的战斗经验，你觉得其最大的目标又会是谁？无须怀疑，雷军一定不会给Model Y留任何的情面。反观上周五再次发布官图的阿维塔07，以及极氪旗下被寄予厚望的那款正统纯电SUV，纷纷箭在弦上。二者的到来，也在给Model Y不断上强度。另外，类似小鹏G6、智己LS6、比亚迪宋L、海狮07般先入场的选手，同样不容小觑。总之，于外Model Y所处细分市场，血腥的气氛弥漫至此。于内，Model Y今年最大的底牌，则是仍未见踪影、遥遥无期的“焕新版”。参考Model 3“挤牙膏”式的升级，在惊喜程度上并不抱有太大的期待。而最近，看到一种说法：“其实，特斯拉能够靠这样两款产品撑到现在，算是一个很大的奇迹了，接下来这家新能源车企如果还不做什么针对性的改变，一定会被中国车市狠狠的教育一番。”毕竟，Model 3的份额还在丢失，Model Y的阵地岌岌可危。好在，瘦死的骆驼比马大，特斯拉品牌层面的红利还未燃烧殆尽。这家美国新能源车企今年在华，一定会尽量不让自己遭遇太大的“滑铁卢”。因此，战火只会愈演愈烈。试问，无论Model 3也好，Model Y也罢，为了冲量还有什么后手？我能想到的只剩“伤敌一千，自损八百”的更大幅度官降。但望向更深处，仍治标不治本。而特斯拉在华之所以走到今天的境地，要怪还得怪：“对手太过内卷，自己不够聚焦。”哦，对了，相信上周，很多人都听到了这家美国新能源车企被爆出中国区销售大总对于下属声嘶力竭的那段“呵斥”，焦虑的情绪可以说快要溢出屏幕。特斯拉的2024，一定很难…… 原文：Model 3败了 下一位是Model Y

中国带不动特斯拉 火星救不了马斯克

摘要：有困难，找中国。4月28日下午抵达北京，4月29日下午离开，特斯拉CEO埃隆·马斯克在中国呆了不到24小时，市值涨了6000亿元人民币。马斯克的到来外界没有想到，但他的出现没有丝毫违和感。在马斯克的私人飞机降落中国以前，特斯拉股价在2024年已经跌没了三分之一，损失超过1.8万亿元人民币。一天时间，特斯拉FSD即将入华的消息又捞了马斯克一把。 这不是第一次。2018年，面临缺钱、缺车、缺人三重困境的马斯克来到中国，在上海街头啃起了煎饼果子，顺便盖章了超级工厂落地上海。随着2019年年底临港工厂的投产，特斯拉开启了梦幻般的五年，马斯克一跃成为世界首富。特斯拉也没有辜负中国，以鲶鱼之姿搅动了中国新能源市场的发展。然而，中国也带不动了特斯拉了。行业数据显示，3月以来，特斯拉最畅销的Model Y产量骤减了两位数。3月和4月，中国Model Y的产量分别为49498辆和36610辆，同比分别下降17.7%和33%。乘联会数据显示，特斯拉在中国纯电动汽车和插电式混合动力汽车市场的份额，已从2023年全年的7.8%下滑至6.8%。一位不愿透露姓名的人士告诉路透社，特斯拉全球最大的制造中心计划在3月至6月期间，将Model Y产量削减至少20%。减产、裁员、召回、股价下跌，负面消息缠身的特斯拉最近怎么了？01中国品牌围猎特斯拉2020年，如日中天的马斯克曾放言，十年内，特斯拉每年可销售2000万辆汽车，是全球第一大汽车公司丰田的两倍。这一说法被许多人质疑，但马斯克十分认真，在2021年和2022年影响力报告中都重申过这一目标，以显示天文数字并非自己的一时兴起。5月23日，特斯拉再次发布《2023年影响力报告》，却已经看不到2000万辆销量目标了，只有“通过出售尽可能多的特斯拉产品来取代化石燃料”的字样。特斯拉信心不足的部分原因，在中国。如今，特斯拉正在遭遇中国品牌围猎，每上市一款新车，都是特斯拉杀手。3月小米发布会上，雷军用一页PPT讲述了小米SU7和特斯拉Model 3焕新版之间的差别，结论是小米的车总体配置超过了特斯拉Model 3焕新版。5月蔚来第二品牌乐道上市，矛头直至特斯拉。据说，在正式亮相前，就有网友拍到L60全伪测试车辆的后风挡玻璃上，贴着“比毛豆 Y更棒”的标语。“比 Model Y 更长，比 Model Y 更宽，比 Model Y 空间更大”，蔚来汽车创始人、董事长和CEO李斌说。这样的例子还有太多，智己、比亚迪，小鹏的新品都在贴着特斯拉定位。不是Model Y买不起，而是中国车更有性价比，这是友商的思路，特斯拉也没有坐以待毙。4月21日，特斯拉全新价格下调，Model Y降幅度达到5.3%，是这款车2021年首次在中国推出以来的最低水平。不仅如此，特斯拉还为Model 3首次推出了 “0利息”分期购车的优惠政策，以促进销量。这些都收效甚微，中国市场已经不是多年前的无人之境。而特斯拉的两款在售的主力车型Model 3和Model Y都已经是2016年和2019年发布的产品，分别已经上市8年和5年。2023年，上市七年之久的特斯拉Model 3终于发布了大改款，比当时的现款售价高出了2.8万元，却取消了国人习惯并喜欢的怀档，被指责诚意不足。多年前，特斯拉是先驱和鲶鱼，但在经过了快速的扩张后，强大如马斯克，也不可避免的慢了下来。02不务正业马斯克在和中国竞争对手的博弈中，低价特斯拉一度被视为杀手锏，可问题是，Model 2在哪呢？The Information网站透露，2月最后一周的会议上，马斯克决定了优先发展Robotaxi的计划，理由是Robotaxi团队的PPT做的太吸引人了。在那场会议上一同做出分享的还有Model 2项目，本来在项目推进的时间上是先于Robotaxi一年的。然而，马斯克听完Robotaxi团队的报告后大感震撼，随即问道，”为什么不立即着手这一项目？”一把手拍板后，特斯拉说干就干，8月8日即将举办一场关于Robotaxi的发布会。另有知情人士透露，Robotaxi的时间表大体遵循原本为Model 2设定的节奏。千呼万唤的走量车型Model 2则被搁置到了2025年上市。从低价特斯拉到Robotaxi，特斯拉战略的转变引发了讨论。正方观点认为，特斯拉一直在加速转型，押注人工智能的突破以带来新的收入增长，正如马斯克一直所说的，“特斯拉不是一家汽车公司，而是一家人工智能机器人公司”；反方观点则指出，面向普通大众的Model 2，才是市场想要的汽车，Robotaxi仍是镜花水月。电动汽车咨询公司Sino Auto Insights的创始人涂乐（Tu Le）就指出：“Robotaxi少需要八到九年的时间才能投入使用……我认为他们会说已经做到了，但我给的日期还是最好的情况，已经非常乐观了。”美国商业内参网站更是直接喊话马斯克出局，只有一个人应该为公司的混乱状态负责，也只有一个人的退出可以拯救特斯拉：埃隆·马斯克。报道称，在巅峰时期，马斯克未实施任何策略保证公司免受全球电动汽车价格战的影响，特斯拉现场正在焚烧现金，失去市场份额，并挤压着比以往更多的老化库存。不务正业的马斯克卖掉了大量特斯拉股票来购买 Twitter，又试图退出交易，然后被迫完成交易；他点燃了一些火箭，公平地说，有些也成功进入太空；他将大脑芯片植入一群猴子体内；他抱着厨房水槽去工作，又给自己多弄了几个CEO的职位；他公开搞砸了州长罗恩·德桑蒂斯（Ron DeSantis）的总统大选；他交付了约 4000 辆Cybertruck，然后因为加速故障把每一辆又召回了……如果说中国市场是一块磐石，那么西方市场就是一块硬土，特斯拉夹在中间，公司需要一位具有务实想法的严肃领导者——没有自动驾驶的噱头，没有存在瑕疵的Cybertruck，没有网上的垃圾回贴，没有视频游戏马拉松，也没有随意使用的氯胺酮。基本上，就是没有马斯克，而是换一位专注高效的领导者，能够按时交付 Model 2。03中国仍然是马斯克的救星Robotaxi能否成为特斯拉提振市场信心的“救命稻草”还需要时间验证，但中国仍是特斯拉的福地。尽管削减了上海工厂的产量，特斯拉仍期待2024年在中国销售60万至70万辆电动汽车，和年初的目标保持不变。特斯拉的未来在电动车和智能驾驶，作为全球电动智能转型的前沿阵地，中国不容忽视。中国消费者买不买单，Robotaxi和FSD能否在中国顺利落地，关乎特斯拉的未来，马斯克明白这一点。4月30日，从中国返回的马斯克心情大好，在社交平台表示，选择 8 月 8 日发布特斯拉自动驾驶出租车 Robotaxi 的原因之一是中国，“部分原因确实是因为 8 月 8 日在中国是吉祥数字！此外，那也是我的三胞胎的 17 岁生日。”5月14日，美国白宫发布声明称，针对电动汽车的关税由目前的25%提升至100%。5月23日，马斯克在一场视频连线活动中表示，反对美国对中国电动汽车征收关税。“特斯拉和我都没有要求这些关税，当美国政府宣布这些关税时，我感到非常惊讶……限制交易自由或扭曲市场的做法不可取。”他说。就再马斯克力挺中国的同一天，特斯拉备受期待的上海储能超级工厂破土动工。这是特斯拉在美国本土之外的第一座储能超级工厂，总占地面积约20万平方米，总投资约14.5亿元，工厂预计2025年第一季度投产，预计年产能将达1万台，储能规模近40GWh。特斯拉高级副总裁朱晓彤（Tom Zhu）表示，上海超级工厂将在该公司的全球电池存储战略中发挥关键作用。此前有传言，已经升为特斯拉汽车业务二号位人物的朱晓彤，将再次返回中国，处理FSD入华事宜，重振中国区销量。中国再次力挽狂澜吗？很难，但如果全球有一个地方可以，那也许只能是中国。 原文：中国带不动特斯拉 火星救不了马斯克

拼多多追上阿里？最焦虑的现在看来是京东

摘要：电商圈再次上演新王换旧王的大戏。5月22日，拼多多的市值再度超越阿里巴巴，成为美股市值最高的中概股公司。原因是，拼多多当天公布了一份不错的季度财报。截至发稿，拼多多市值涨至2188亿美元，超过阿里的1965亿美元；京东的市值为462亿美元，拼多多的市值相当于4.7个京东。 市值反映的是投资者预期，拼多多的市值站到了中国电商第一位，说明投资者认为这是家值得被看好的公司。不过，要判断一家电商公司的市场地位和未来的发展空间，GMV、活跃用户以及收入、费用及利润这几个数据更有现实意义。对比阿里巴巴、京东和拼多多三家电商巨头2024年第一季度财报（其中阿里为2024财年第四财季，对应自然年2024年1-3月），“定焦”得出了一些结论：论营收，京东＞阿里＞拼多多，京东相当于3个拼多多、阿里约等于2.5个拼多多；看利润，拼多多＞阿里＞京东，京东的利润不到阿里的四成、拼多多的三成；三家不再披露最新GMV和活跃用户数，但结合过往数据和研报推断，都为阿里＞拼多多＞京东；对比国内电商业务的平台收入，阿里还是老大，拼多多排名第二，京东退居第三；在费用方面，阿里最敢花，京东最能省；在人效方面，拼多多最夸张，相当于京东的7倍、阿里的3倍。阿里稳住了，拼多多最赚钱先看总营收，京东、阿里、拼多多三家依次为2600亿元、2219亿元、868亿元。京东约等于3个拼多多，阿里约等于2.5个拼多多。对比同比增速，京东、阿里因为基数较高涨势缓慢，拼多多仍排在第一，照此趋势下去，它与阿里、京东的差距会日益缩小。再看利润规模，拼多多、阿里、京东三家的调整后净利润依次为306亿元、244亿元、89亿元。这一数据过去是阿里最高，现在，它和拼多多重新排位了。拼多多成了最赚钱的电商企业，本季度平均每天净利润3个多亿。作为重资产型电商平台，京东的利润水平一直偏低。当电商竞争加剧、用户数量增长缓慢，为了抢到更多用户和订单，“猫狗拼”不得不重启价格战。这样的竞争环境下，GMV（成交总额）和活跃用户数更值得关注。因为三家都不再公布最新数据，我们找到了一些数据作为参考。先看GMV：阿里2022财年（截至2022年3月31日止12个月）共产生GMV 8.32万亿；根据京东2021年、2022年披露的GMV增幅（分别同比增加26.2%、5.6%）推算，其2021年、2022年的GMV分别为3.29万亿、3.46万亿；拼多多2021年的GMV为2.44万亿；对比2021年的交易规模，阿里是京东的2.5倍、拼多多的3.4倍。根据中金公司研报中电商平台的GMV增速和格局变化，“定焦”计算出三家2023年的GMV体量大致为，阿里8万亿、拼多多3.7万亿、京东3.6万亿。与两年前对比，三家差距在缩小，阿里的交易规模仍然排第一，拼多多反超京东。再看活跃用户数：阿里2022财年全球年度活跃消费者13.1亿，其中超过10亿来自中国市场，3.05亿来自海外；京东未公布2022年数据，但截至2022年第三季度末，其活跃用户数量为5.883亿；拼多多截至2022年3月31日的年活跃买家数为8.819亿。如果照此势头，活跃用户数和GMV的对比结果一致，都是阿里第一、拼多多第二、京东第三。综合分析，阿里的GMV、活跃用户数依然是老大；拼多多的利润规模后来居上；京东营收最高，但利润、GMV和活跃用户数几个指标都逊于对手。聚焦电商：阿里淘天回暖，京东增速回归简单对比阿里、京东、拼多多整体的财务数据，还不能客观反映它们的电商业务。一方面是因为创造营收的业务盘不一样。拼多多只有电商一个赛道，主要是拼多多主站和跨境电商Temu两个板块。阿里、京东除了电商，还有更庞大的版图，阿里有淘天、云智能、阿里国际、菜鸟、本地生活、大文娱和其他共七个板块；京东营收由零售、物流与其他服务构成。“定焦”制图另一方面，阿里和拼多多是平台型电商，以电商服务平台收入为主。阿里有一小部分是自营业务，包括天猫超市、高鑫、盒马、阿里健康。拼多多主要是电商和买菜，自营比例最小。而京东走的是赚差价的零售模式，以自营电商为主，自营电商卖货形成的GMV都算作营收，这也是为什么它的整体营收最高。对比三家国内电商业务的平台收入（包括广告和佣金收入），更能说明问题。拼多多本季度还是没有单独公布Temu的收入，只是披露了广告收入425亿元；佣金（即交易服务）收入444亿元，同比增长327%。因为拼多多把Temu的收入计入佣金收入，关注Temu的投资人王杰判断，佣金三倍的同比增速，主要是Temu收入上涨带动的。华创证券在今年5月的一份研报中判断，今年Q1，Temu与多多买菜合计贡献323亿佣金收入。以此估算，拼多多主站收入（包括广告和佣金收入）在546亿元左右。横向对比，本季度，淘天CMR客户管理收入（佣金和广告收入）收入636亿元；京东佣金和广告业务收入（即平台及广告服务收入）193亿元。以此推算，单看电商，阿里依然是老大；拼多多和阿里平台收入的差距进一步缩小，其主站收入已经接近淘天客户管理收入的86%；京东平台收入的体量最小。论增长情况，拼多多主站超过阿里淘天和京东商城。拼多多反映主站增长情况的广告收入，本季同比增速达56%。阿里各分部的经调整EBITA 图源 / 阿里巴巴财报淘天的客户管理收入只增长了5%，这与平台降低对商家的收费有关，最终，淘天调整后的EBITA利润（税息折旧及摊销前利润）降到385亿元，同比下滑了1%。不过，对比上一季，淘天的客户管理收入有明显提速，再加上，淘天的GMV（剔出未支付订单）和订单量都做到了两位数的增长，说明淘天业务正走出低迷。京东佣金和广告业务收入的同比增速只有1%，相比上个季度的下滑4%有所回暖，但也说明，京东的3P（第三方）商家生态还没到收获期。去年以来，京东引入更多3P商家，为新商家免佣，部分品类降佣，希望拉动3P的GMV及广告收入增长。总的来看，三家国内电商业务的平台收入表现是，拼多多主站成长最快，阿里淘天回暖，京东增速回归。京东最能省钱，拼多多人效最高过去一年，阿里、京东、拼多多打得不可开交，广告与补贴齐飞，公司内部又疯狂降本增效，谁最敢花钱，谁最抠门，谁的人效最高，我们不妨从本季财报中找找答案。从剔出股权激励的费用来看，阿里、京东和拼多多一致是对外适当花、对内拼命省。电商平台的对外支出主要是可以促进增长的营销推广和履约费用。阿里在营销上花钱最多，本季度比去年同期多花了40亿元；拼多多也拿出了更多钱花在营销上，比去年同期多花了70亿，王杰对“定焦”分析，主要花在Temu上，本季度拼多多主站的营销费用是下滑的；京东在补贴之外，年初还赞助了春晚，但营销费用只有另外两家的三到四成；另外，京东的履约费用为168亿，同比增幅9%，不过，考虑到它高于京东商城收入7%的增速，说明京东商城单量的增速高于收入增速，侧面反映出，即便是以补贴换增长，也并不容易。在内部的管理、研发费用上，京东最省钱，两项费用共砍了1亿多；阿里这两项费用花钱最多，但本季度也开始节省了，两项费用加起来的收入占比略有下滑；只有拼多多小有上涨，两项费用共增加6亿元。对内拼命降本的背后，是电商三巨头都在追求更高人效。最夸张的要数拼多多，2022年9月上线Temu后，员工增加得不多，营收增幅却更快了。2022年，拼多多用1.3万员工，做到了1306亿元营收，单个员工一年撑起千万收入；2023年员工增加到1.7万人，创收2476亿元，单个员工一年至少撑起1450万元收入。2023年，京东用51.7万员工实现收入10847亿元，单位员工营收210万元；2024财年，阿里用20.5万员工（截至2024年3月）创造9412亿元收入，单个员工一年创造460万元收入。对比单位员工营收，拼多多的人效是京东的7倍、阿里的3倍。2024年电商三巨头往哪卷？猫狗拼三家处在不同的发展阶段，当前业务的侧重点也不同，因此有必要站在更高的视角去看电商三巨头。电商行业资深从业者李瑞对“定焦”分析，发展不到10年的拼多多，势能仍在，还可以凭借流量分配机制、提升运营效率，来提高市场份额。但发展超过20年的阿里、京东，增长尤其不易，因而两家不惜利润承压，也要加大投入换取增长。进入2024年，在行业增量减少、消费理性化的背景下，猫狗拼谁也不能“躺平”，而是抓住自认为最有希望的业务，再次进入投入期。和2015年前后做重资产不同，阿里进入2024年，一条主线是做轻资产，继续收缩重资产的自营业务，边缘化低质量业务，另一条主线是重点业务加大投入。“定焦”制图阿里的三大重点业务是淘天、国际数字商业和阿里云。三线同时加大投入，换来了不同程度的增长，但也没能避免对利润的进一步侵蚀。其中增速最快的国际数字商业，收入体量超过了阿里云；尽管阿里云本季度核心产品大降价，但仍保持了连续十四个季度的盈利，而且，在放弃私有、混合云后，公有云的产品收入实现了两位数的增长。京东接下来的两个重点是发展毛利更高的3P业务、建设低价心智。尽管京东大张旗鼓地搞了一年百亿补贴，但变化不大，换来的增长不明显，也没有伤及利润。低价策略倒是让京东的3P业务更紧迫了。京东自营很难做到与竞争对手一个价格，因此更要扩容第三方商家，让第三方商家帮京东建立低价心智。京东本季度的毛利率意外提升到15.3%，说明3P业务占比有所上升，不过，重点发展3P业务，就意味着把流量向中小商家倾斜，在李瑞看来，京东和阿里面临一样的问题，短期内，电商业务的利润压力会比较大。Temu无疑是拼多多最被给予厚望的业务，近期市场给拼多多的成长性估值，很大一部分是因为看好Temu。Temu本身资产不轻，不是高毛利业务，目前主要是全托管、半托管模式，加价率较低。王杰表示，Temu现在的任务是增收减亏，以更快的速度做到盈亏平衡。除美国市场之外，Temu还在开发欧洲、日韩等区域，同时，为了减少亏损，极力控制营销、补贴、履约等各种费用。中金公司在今年5月的一份研报中推测，今年Q1，Temu收入302亿元，经营亏损收窄到了14亿元。过去一年，阿里、京东陷入低价“厮杀”，看似活得最轻松的是拼多多。不过，进入2024年，事态正在起变化，当阿里、京东走出架构调整的影响后，以更积极的姿态加入本土市场的份额守卫战，或是出海电商的圈地战，体量尚有较大差距的拼多多，恐怕要面临前有未有的挑战。是阿里守擂成功，还是拼多多成为新王，或是京东逆袭成功？用不了一年，答案或许就将揭晓。 原文：拼多多追上阿里？最焦虑的现在看来是京东