靠华为，赛力斯还能在市值巅峰站多久？

摘要：谁是中国市值最高的造车新势力企业？这个问题的答案曾经多次更迭，赛力斯（601127.SH）最近正在冲击第一。6月18日，赛力斯第一次登顶，当天收盘的市值达到1515.07亿元，超过理想汽车1510亿港元（约合人民币1375亿元）。 从重庆小县城起家的赛力斯，和华为深度绑定后，如今成为市值靠前的造车新势力，但故事才刚刚开始，变数仍多。接下来一周，赛力斯都维持住了第一的位置，并且与第二名的市值差距持续扩大。但由于股价波动，6月25日开始，赛力斯的市值略有回落，当日股价收于85.71元，新势力市值第一股的名号回到了理想。不论是否是第一，不可否认的是，赛力斯已经进入造车新势力的市值第一梯队。1986年，当张兴海在重庆县城开起一家零部件厂时，可能没有想到，38年后，它能成为中国造车新势力的黑马脱颖而出。赛力斯的发家史一波三折，从凤凰电器弹簧厂卖摩托车零件，转向进军汽车行业。在2016年破釜沉舟押注新能源赛道，又在最恰当的时间先后遇见东风集团和华为两家巨头，与之合作，吃到了新能源汽车的时代红利。2021年华为和赛力斯合作推出的问界AITO问世，陆续推出问界M5、M7、M9三款SUV车型，早期销量有过波折，但近半年持续走高，2024年5月的单月交付达到创纪录的32226辆。销量带动下，赛力斯在2024年一季度也首次扭亏为盈，实现归母净利润2.2亿元，较上年同期增加8.45亿元，市值同步飙升。除了问界，赛力斯也有完全属于自己的新能源品牌，比如蓝电和瑞驰。但在赛力斯的汽车销量中，超过90%都由问界贡献。问题随之而来：如果离开了华为，赛力斯还会是市值第一的新势力吗？01市值飙升，靠销量也靠华为赛力斯市值飙升，直接得益于问界销量提升。从2023年四季度起，问界销量开始迅速增加。2023年9月至2024年5月，问界销量从6708辆升至32226辆，增长380.4%。销量提升与问界车型推出紧密有关。2023年9月起，问界新M7、新M7后驱智驾版、新M7 Ultra、新M5和M9接连上市，配置和智驾能力也不断提升。以M9为例，搭载华为高阶智驾、途灵底盘、玄武车身、宁德时代4C麒麟电池等。尤其在2024年5月，问界系列销量破新高，M5、M7、M9销量表现亮眼，分别为5583辆、10181辆和16462辆。除了M9于2024年2月开始交付，2024年4月和5月问界分别发布了新M5和新M7后驱智驾版。由于问界最初通过华为门店展出，加之华为又提供问界智驾主要卖点，大多消费者将问界和华为绑定在一起，但实际上，问界汽车由华为和赛力斯双方合作推出。从分工来看，赛力斯负责整车产品的研发、智造、交付服务等整个生命周期用车体验，华为深度参与产品定义、整车开发和渠道销售；华为高度赋能，与赛力斯进行联合质量控制和联合营销。赛力斯产品结构中，问界占大头。据赛力斯2024年5月产销快报显示，赛力斯集团股份有限公司旗下新能源汽车销量为34130辆，其中赛力斯汽车（问界）有32202辆，占94.3%。除了问界，赛力斯自身还有四个真正属于智能电动车的品牌，包括在国内销售的蓝电和瑞驰，以及国外销售的SERES和DFSK，但都还未打出自己的影响力。以蓝电为例，2024年5月蓝电品牌销量仅1705辆，在过去一年内，蓝电月销量最高不超过5500辆。当问界销量起飞时，赛力斯的市值也乘着华为“遥遥领先”的东风登顶。销量直接带动营收和净利润增长，这体现在业绩上，2023年，公司营业收入358.42亿元，同比增长5.09%，同期归属于上市公司股东的净利润-24.50亿元。近四年的净利润亏损后，赛力斯在2024年一季度首次迎来盈利，营业收入265.61亿元，同比增长421.76%，归母净利润达2.2亿元，较上年同期增加8.45亿元。赛力斯方面向《财经》透露，一季度公司单车毛利率也不断提升，已经超过理想20.6%，达到21.5%。至于股价，已经从2020年10月的9元左右，最高涨到了今年3月的106元。02和巨头合作，赛力斯不是第一次和大佬合作，赛力斯并不是第一次，过去是东风小康，如今是问界。赛力斯最初是一家小零部件厂，1986年，张兴海在重庆沙坪坝区巴县成立了凤凰电器弹簧厂，主营摩托车及减震器，资产不足30万元。从摩托车及零部件正式转向汽车是2003年。发展壮大的弹簧厂更名为渝安集团，正遇上东风集团重新选择合作伙伴，于是双方合资成立“东风渝安车辆有限公司”，主营微型客货两用车，是当时央企和民企融合的典型案例。后来渝安集团更名为重庆小康，合资车企变成了东风小康，主要生产微型客货两用车。2005年第一辆东风小康上市，到2009年，东风小康年产销已经达到20万辆，成为中国微车行业前三强，市场占有率超过10%。2016年，小康股份成功登陆上交所，股票代码601127。同一年，小康开始全面转型新能源，开启它的第三次创业，并且选择留洋镀金，在美国硅谷成立新能源汽车事业部做研发。《财经》了解到，在美国期间，赛力斯团队买下美国悍马工厂，挖了不少特斯拉的技术人员共同开发核心三电技术。但除了依附东风打造的东风小康、东风风光等车型为人所知，小康股份自身依然是一个“小透明”。2017年至2020年，小康股份营业收入持续下滑，净利润也从11.01亿元迅速跌至-22.34亿元。承压的小康股份创始人张兴海急寻脱困方式，余承东来了。此时的华为，正遭受包括美国在内多个国家的芯片制裁，手机销量也不断下滑，转型汽车又难有厂商愿意合作。车企们害怕既失去了主导权，又被扣上“出卖灵魂”的帽子。赛力斯虽然早已布局新能源领域，但一直默默无闻，加之小康股份营收持续下滑，2017年至2020年净利润从11.01亿元迅速跌至-22.34亿元。选择与华为合作是想为自身新能源转型按下加速键，也是一条曾经走过并且成功的路。2021年4月，在重庆市政府的见证下，小康和华为签署了有关赛力斯新能源汽车项目的合作协议。2022年，问界M5、问界M7、M5纯电版三款新能源汽车先后上市并交付，这一年，AITO问界系列全年销量超过7.5万辆，成为国内增长最快的新能源品牌之一。这仅仅是开始。2023年全年，问界销量为10.4万辆。也是在这一年，小康将上市名称“小康股份”简称变为“赛力斯”，股票代码不变，公司名称也相应改为“赛力斯集团股份有限公司”。03是华为代工厂吗？和华为合作以来，赛力斯不断被质疑成为华为的“代工厂”。对此，余承东否认称：“实际上双方是联合研发。”赛力斯也在多种场合强调，自己不是代工厂，也不做代工厂，每卖出一辆车，收入归赛力斯所有，华为提取相应的服务费。赛力斯在过去和华为合作的几年时间内，研发投入不断增加，2021年至2023年，从19.49亿元提升至44.38亿元。44亿元的研发投入，相较于其他新势力来说并不算多。2023年，蔚来研发投入134.31亿元，理想投入105.86亿元，小鹏52.77亿元。赛力斯研发了什么？成果主要体现在“一台三厂”，一个业里唯一能兼容三种动力形式的魔方平台，和三座生产问界三款车型的智慧工厂。据赛力斯官方介绍，魔方平台是行业里唯一能够兼容三种动力形式的平台，包括超增、纯电、超混——作为对比，现有理想汽车LEEA架构支持超增、纯电，吉利和沃尔沃SEA浩瀚平台仅支持纯电。在车型兼容性方面，魔方平台支持从B级到D级的车型，覆盖轿车、SUV和MPV多个类别。赛力斯拥有的三座智慧工厂均位于重庆，分别是生产问界M5的两江工厂、生产M7的凤凰工厂以及生产M9的两江新工厂。其中，超级工厂拥有锁模力9000T的一体化压铸技术，可以将高度集成零件，减少焊接点，提高车辆的刚度、强度和安全性等。目前来看，赛力斯自研技术集中在平台和工厂生产方面。《财经》了解到，问界销量登顶后，赛力斯还希望打出自己的科技和豪华牌。研发费用持续上升的同时，销售费用也在增加。2021年至2023年，赛力斯的销售费用从12.8亿元迅速增至54.65亿元，费率已经高达15.25%。对于占比较高的销售费率，赛力斯曾在财报中进行说明，2022年中报：“主要系高端新能源汽车广宣费用、销售服务费等增加所致”，2022年报：“通过与合作伙伴的深度战略合作，公司以行业水平的销售费用率，获得极为优质的线上线下渠道、广宣等全面销售资源”。赛力斯试图在这场合作中乘风而起，现在市值和毛利率都达到目的，接下来是如何保持的问题。一方面是要向海外布局，另一方面是打造自己的品牌。2023年报中，赛力斯对销售费用变动的说明增加了“海外市场推广投入”一项。在投资者互动平台中，赛力斯称问界已经进入欧洲、中东、美洲、非洲全球多个国家，完成海外市场初期布局；公司累计出口汽车超50万辆。2023年3月，赛力斯推出全新新能源汽车品牌——蓝电，首款车型蓝电E5搭载比亚迪弗迪动力系统和HUAWEI Hicar3.0，售价为9.98万元至11.98万元。不过，蓝电目前的销量依然难以与问界相提并论，2024年5月蓝电品牌销量仅1705辆，在过去一年内，蓝电月销量最高不超过5500辆。如果离开了华为，赛力斯还会是市值第一的新势力吗？外界总是这么怀疑，赛力斯自己肯定也会焦虑。但问题的关键是，一切没有如果——赛力斯已经和华为深度绑定和融合，在肉眼可见的未来，这个绑定只会继续加深。因此，相比反复追问怀疑，做好眼下的交付、做好接下来的每一款车，是赛力斯现阶段唯一重要的事。 原文：https://m.cnbeta.com.tw/view/1437119.htm

一加Nord 4官宣 金属机身仿佛回到4G时代

摘要：今天，一加宣布将于7月16日在意大利举行新品发布会，正式发布一加Nord 4。一加表示，有人说在5G时代，不可能打造出拥有金属机身的高品质智能手机，对此我只想说“不将就”。 与此同时，一加发布了一张海报，海报上是银色的“Nord”标识，暗示一加Nord 4将采用金属机身设计。根据社交平台上泄露的真机照，一加Nord 4采用了金属机身设计，底部有明显可见的天线带，仿佛回到了4G时代。机身上半部分是玻璃盖板，中框为金属材质，辨识度拉满，这也是行业内少见的采用金属机身的5G手机。核心配置上，一加Nord 4采用6.74英寸直屏，分辨率为1240×2772，搭载高通骁龙7+ Gen3处理器，后置5000万+800万双摄，前置1600万像素，电池是5500毫安时，支持100W闪充，预装OxygenOS 14。 原文：https://m.cnbeta.com.tw/view/1437116.htm

插混车用时爽、卖时惨：3年保值率跌破50%

摘要：日前，中国汽车流通协会和精真估联合发布了《2024年6月中国汽车保值率研究报告》。报告显示，2024年6月，插电混动汽车3年保值率已经跌破50%，达到了48.7%。这意味着现在花20万元买一辆插混车，3年后二手车连10万元也卖不到。 插电混动车型的保值率呈下降趋势，原因也来自于新车市场的低价竞争，行业洗牌的时刻已经越来越近。不过中国汽车流通协会指出，插电混动的保值率下降幅度小于燃油车。新车市场混动的渗透率仍有提升的空间。长期来看，混动车代替燃油车的趋势基本确定。与此同时，电动汽车也从5月的53%跌至50.3%，马上跌破腰斩线。分析认为，电动车保值率略高于混动车，主要是来源于特斯拉的品牌溢价。此外，京沪等地对纯电动的政策倾斜也是价格偏高的重要原因。所有车型保值率来看，6月保值率降幅最大的是中型轿车，4.9%，降幅最小的是中型SUV，2.1%。 原文：https://m.cnbeta.com.tw/view/1437117.htm

中国公司开始大量订购NVIDIA H20芯片

摘要：据摩根士丹利的最新报告，NVIDIA特供中国市场的人工智能芯片H20系列，已经开始吸引包括百度、阿里巴巴、腾讯和字节跳动在内的中国科技巨头的采购兴趣。 此前，由于美国对华出口限制的升级，加上H20芯片的性能阉割，许多中国公司转向了国产Ascend 910B芯片。然而，由于Ascend 910B芯片供应问题，以及其生产良率的传闻，英伟达H20 AI GPU重新获得了市场的关注。尽管H20在性能上不及英伟达的H100，其AI算力只有H100的不到15%，甚至部分性能不及Ascend 910B，但在国产AI芯片供应不足的情况下，中国厂商的选择显得有些无奈。尽管H20可能不是最理想的选择，但在当前的市场环境下，它提供了一个可行的解决方案，以维持公司在AI领域的竞争力。 原文：https://m.cnbeta.com.tw/view/1437115.htm

难以阻止合作伙伴使用华为设备 五角大楼正式寻求禁令豁免

摘要：美国当局在2019年通过了一项法律，禁止使用华为的设备，主要是网络设备。现在，美国国防部似乎无法禁止任何实体使用这些设备，根据最新报道，五角大楼正在推动一项防止政府机构与安装了华为品牌硬件的公司签订合同的规则的豁免。 华为占全球电信设备的 33%，这使得与其合作的公司几乎不可能用其他硬件取代华为设备。 全球大部分地区都严重依赖华为的设备，而由于这家前中国巨头已经深深地扎根于各行各业，企业无法用五角大楼信任的硬件来替代华为。据彭博社报道，美国国防部前官员、5M Strategies公司创始人布伦南-格里格农（Brennan Grignon）认为，最初立法的初衷可能很单纯，但执行起来却不尽如人意。 "世界上有些地方确实离不开华为。最初立法的初衷非常好，但在执行和理解其意义方面，我个人认为并没有真正考虑周全。"目前，负责立法的众议院和参议院委员会拒绝将豁免权纳入《2025 年国防授权法案》。美国曾要求阿拉伯联合酋长国移除任何华为设备，但遭到拒绝，美国还向沙特阿拉伯和一些拉美地区提出了要求。多个国家反对更换这些硬件，因为与竞争对手相比，华为的报价更具有价格竞争力。经济战略研究所所长克莱德-普雷斯托维茨（Clyde Prestowitz）对五角大楼需要应对的极端挑战表示同情，但他也称该组织"懒惰"，认为应采取一切措施确保华为在各国的存在被消除。不幸的是，即使是美国军事人员也在许多工作中依赖华为的设备，例如在非洲开展行动或高级官员参加国际航展。延长豁免将允许美国当局购买更多硬件，前提是这符合美国的国家利益。然而，五角大楼可能不会忽视继续使用华为设备的所谓安全风险。 原文：https://m.cnbeta.com.tw/view/1437114.htm

为什么癌症风险在老年时急剧下降？

摘要：两项针对小鼠的研究表明，耄耋之年可能会有意想不到的好处:降低患肺癌的风险。研究结果以预印本的形式发布在bioRxiv服务器上，强调了可能导致风险下降的特定基因，并揭示了它们与铁代谢之间令人惊讶的联系。这些研究尚未经过同行评审。 人体肺泡中充满肿瘤（人工染色）。一些证据表明，这些癌症的风险会随着年龄的增长而降低。图片来源：Moredun Animal Health Ltd/科学图片库研究结果似乎有悖常理:癌症是一种与衰老有关的疾病，许多癌症诊断的可能性在一个人六七十岁时达到顶峰。但在那之后，许多癌症的发病率神秘地下降了。在佛罗里达州坦帕市的H. Lee Moffitt癌症中心和研究所研究衰老和癌症的Ana Gomes说:“这是我们几十年来的观察结果。”她没有参与预印本的研究。“但我们真的无法解释为什么会这样。”年龄积累癌症是由长期积累的DNA突变引起的。寿命的延长意味着有更多的机会收集大量的突变，这些突变是产生不受控制的恶性癌细胞所必需的。曾经能够控制肿瘤的免疫反应也可能随着年龄的增长而变得更加温和。但是，随着年龄的增长，组织的变化也会通过改变癌细胞生存的环境来阻止肿瘤的生长。例如，年老的肺部往往比年轻的肺部有更多的疤痕组织。肺细胞的再生能力也会下降，对不受控制的生长压力的适应能力也会下降。Gomes说:“从结构和功能上讲，老年人所处的环境与年轻时完全不同。”为了进一步了解衰老是如何影响肿瘤生长的，加州斯坦福大学的癌症生物学家Emily Shuldiner和她的同事们研究了具有致癌突变的小鼠，作者通过基因开关控制了这种突变。研究小组打开了年轻小鼠和年老小鼠肺部的这些突变基因，发现年轻鼠的肿瘤比年老鼠的更大、更频繁。研究人员还在小鼠肿瘤中使用了CRISPR-Cas9基因编辑技术，以评估20多个通常抑制肿瘤生长的基因中的每一个失活的效果。平均而言，在所有年龄的小鼠中，关闭这些基因中的大多数会增加肿瘤的生长速度，但年轻的小鼠比年老的小鼠有更多的肿瘤，而且它们长得更大。这表明一个不同的过程可能在抑制老年小鼠的癌症中起作用。肿瘤的铁腕疗法另一个由纽约纪念斯隆凯特琳癌症中心的癌症生物学家Xueqian Zhuang领导的研究小组发现，衰老会增加小鼠和人类肺细胞中一种名为NUPR1的蛋白质的产生，这种蛋白质会影响铁的代谢。然后这些细胞表现得好像它们缺铁，限制了它们快速生长的能力，而快速生长是癌症的一个标志。为了进一步研究这一发现，研究小组使用CRISPR-Cas9基因编辑技术使老年小鼠的Nupr1基因失活。他们肺部的铁含量上升，小鼠变得更容易患肿瘤，就像年轻的小鼠一样。作者还发现，80岁以上的人比55岁以下的人在肺组织中有更多的NUPR1，这表明这种机制在小鼠和人类之间可能是保守的。癌症带来的压力Gomes说，研究结果很好地证明，衰老可以通过预防肿瘤的方式影响肺癌细胞的健康。但她补充说，人类和这些小鼠的肿瘤产生方式可能存在重要差异。在人类中，致癌突变通常是逐渐积累的，癌症的种子可能在肿瘤被发现之前几十年就已经埋下了。然而，在小鼠身上，当小鼠已经年老时，肿瘤是由致癌基因的突然开启引发的。斯德哥尔摩卡罗林斯卡研究所(Karolinska Institute)的肿瘤学家和癌症流行病学家Cecilia Radkiewicz说，肺癌的结果可能不会转化为其他组织的癌症。她说:“不同的癌症部位有很大的不同，因为有不同的生物驱动因素。”Radkiewicz发现，在许多癌症中，随着年龄的增长发病率的明显下降可能是人为的。当她观察在尸检中发现肿瘤的频率时，这种下降往往消失了。她说，这表明，即使在老年时期，各种癌症的发病率往往保持不变，但这些癌症在75岁以上的人群中被诊断或报告的频率较低。她补充说，肺癌是一个例外:即使考虑到尸检数据，肺癌在老年人中的发病率实际上也有所下降。总的来说，这些发现强调了研究老年小鼠癌症的重要性。她说，这样的研究可能很困难:把小鼠养到老年既昂贵又耗时。但这一结果可能会为治疗老年人和年轻人的癌症提供新的途径，并突出再生医学的重要目标。“人们通常认为衰老就是坏事，”斯坦福大学的进化生物学家Dmitri Petrov说，他和Zhuang一起发表了这份预印本。“但如果这项研究是正确的，那么衰老就会发挥有益的作用。” 原文：https://m.cnbeta.com.tw/view/1437113.htm